上半年中企海外并购额超前两年总和

10日，普华永道《2016年上半年中国企业并购年中回顾与前瞻》报告（以下简称“报告”）显示，今年上半年中国并购活动创新纪录，交易金额增长至4125亿美元。其中，新纪录主要由海外并购交易带动，今年前六个月的交易金额增长了近三倍至1340亿美元，超过前两年中企海外并购交易金额的总和。

具体到行业方面，高科技行业继续受到财务投资者的重点关注，在20宗最大交易中，超过三分之一的标的（或买方）是来自科技行业，房地产和金融服务业（包括金融科技）也颇受欢迎。

整体并购交易金额达4125亿美元

《报告》显示，今年上半年中国并购活动创新纪录，交易金额增长至4125亿美元；交易数量及金额与2015年下半年相比分别上升13%及8%，与去年同期相比，分别增加了21%和27%。

普华永道认为，新纪录主要由海外并购交易带动，2016年上半年海外并购交易金额增长了近三倍至1340亿美元，超过前两年中企海外并购交易金额的总和。

其中，境内战略并购（不包括海外并购）与前两年基本持平，超过2500宗交易中有22宗金额超过10亿美元；然而，由于受到主要的几个海外市场不确定因素的影响，境外机构入境投资投资略显疲软。

《报告》指出，资本市场的相关活动是国内战略投资者并购交易金额的增长的主要推动因素，例如借壳上市和个别行业的整合，尤其在高科技行业。普华永道方面指出，高科技行业排名第一、第二的巨头企业未来合并将成为新常态。一方面，是背后资本推动；另一方面是行业发展本身需求。很多高科技公司初期为了抢占市场大量“烧钱”，发展到一定阶段就有整合需求。

虽然私募股权基金今年上半年交易平稳，并已追平2014年下半年的历史高位，但私募股权基金通过首发上市的退出则较为疲软。由于国内a股估值较海外市场更高，投资者更倾向于a股上市，但私募股权基金通过上市退出困难重重。

展望未来，报告预期随着经济的重构和日趋成熟，境内战略投资活动将持续强劲增长，而a股上市公司则由于增长进一步放缓，将利用国内高估值的优势及并购活动寻求增长。

民企继续主导海外并购

2016年上半年，中国大陆企业海外并购实现大幅增长，交易量增加140%，交易金额增加286%（接近3倍）达到1340亿美元，超过前两年中企海外并购交易金额的总和，有24宗交易金额超过10亿美元。中国化工430亿美元收购先正达是迄今为止最大的海外收购案例，而即使扣除这项金额重大的交易，海外并购金额仍较2015年下半年增长161%，且超过2015年全年。

《报告》指出，中国企业“走出去”得益于a股市场畅通的融资通道和快速增长的财务投资者；国有企业在2016年上半年更加活跃，而民营企业则继续主导海外并购市场：第一次在金额上超过国有企业，且在前20大交易中民营企业占三分之二。

普华永道中国内地及香港私募股权交易主管合伙人刘晏来表示﹕“国有企业和民营企业今年上半年的海外并购活动均显著增加，民营企业的交易数量一直保持高位。今年，交易金额也超越了国有企业，在20宗最大型的并购活动中，民营企业占了三分之二。”

财务投资者的整体并购交易数量呈温和增长，但其在海外购买资产则显著增加，海外并购交易额为160亿美元，占中国财务投资者的交易总额近20%，比例创历史新高。高科技行业继续受到财务投资者的重点关注，在20宗最大交易中，超过三分之一的标的（或买方）是来自科技行业，房地产和金融服务业（包括金融科技）也颇受欢迎。

普华永道中国企业融资与并购部合伙人蔡凌指出﹕“海外并购活动出现巨大增幅的部分原因是一类投资者的崛起，这些投资者包括大型企业和国有企业的投资部门、保险公司以及各类政府主导的基金。由于中国有较大的可投资资金，我们预期这些投资者担当的角色将会日益重要。”

（来源：2016年8月11日 南方日报）